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Las agencias de calificación de riesgo Fitch Moody’s y Standard & Poor’s rebajaron las perspectivas de la concesionaria de autopistas italiana Atlantia, de la cual familia Benetton posse más de 30% a través del holding Edizione, tras la oferta de compra que lanzaron sobre la española Abertis.
Fitch informó a través de un comunicado que la nota de Atlantia cayó de “aprobado alto” a “negativo”, tanto para calificación de las emisiones de bonos senior ordinarios como para el programa de bonos en euros a medio plazo (Euro Medium Term Note). Los EMTN son una fórmula contractual que permite al prestatario aumentar su deuda con el mercado de capitales mediante sucesivas emisiones de bonos bajo las mismas condiciones.
La calificadora explicó que la reducción a la baja responde a la incertidumbre sobre el posible incremento del nivel de apalancamiento de la compañía si es que la operación de compra se concreta, y los Benetton se quedan con el mayor conglomerado de administradoras de autovías de Europa, América y Asia. “El impacto sobre el apalancamiento dependerá del efectivo, del intercambio de acciones y del nivel de aceptación de la oferta”, sostuvo Fitch.
La Oferta Pública de Adquisición (OPA) que Atlantia lanzó sobre Abertis por 16.341 millones de euros sacudió el mundo de los mercados en España. La gestora de autovías es controlada por La Caixa, a través de Criteria. Según fuentes del sector, gerencia más de 8.600 kilómetros de vías de alta capacidad en tres continentes, incluido el 60% de la red de España.
Si se concreta la operación, el nuevo coloso estaría valuado en 36.000 millones de euros, con resultado bruto de explotación aproximado de 6.600 millones de euros y unos 14.095 kilómetros de autopista en 15 países para controlar, como Brasil, Chile, India y Polonia. En la Argentina, los Benetton controlarían las firmas concesionarias Autopistas del Sol S.A. (119 km de Panamericana y General Paz) y Grupo Concesionario del Oeste (56 km del Acceso Oeste Bs.As.-Luján), y se transformarían en socios de los Macri.
Sin embargo, la agencias pusieron en duda la capacidad operativa de Atlantia después de la venta, que se estima podría cerrar a fines de 2017. Fitch comunicó que la revisión es “provisional” y que espera volver a examinar la calificación del grupo en los próximos meses. Moody’s y Standard & Poor’s se pronunciaron en la misma línea y anunciaron que también revisan a negativo las perspectivas de Atlantia.
S&P disminuyó la perspectiva de estable a negativo. Sin embargo, el director financiero de Atlantia, Giancarlo Guenzi, aseguro que esta esperable. “Estamos complacidos con la decisión de Standard and Poor’s de reafirmar las calificaciones BBB+, particularmente en el contexto de una transacción transformadora como la que tiene Abertis, lo que muestra una vez más la solidez financiera del Grupo Atlantia”, dijo, y agregó que “la perspectiva negativa debe ser consecuencia natural del anuncio, en espera de los niveles de aceptación final de la OPA”.
Según el prospecto de la OPA al que accedió ámbito.com (Ver documento al final de la nota), la oferta alcanza el 100% del capital social y se puede aceptar el efectivo a 16,50 euros por cada acción de Abertis o Acciones Especiales de Atlantia a 0,697 euros por cada una de las acciones de la vendedora, que no podrán venderse hasta el 15 de febrero de 2019. También se permitiría una combinación de ambas posibilidades, con topes máximos.
La incertidumbre es cómo hará Atlantia para obtener la liquidez en caso de que la mayoría delos accionistas de Abertis acepten por el efectivo. Fuentes del mercado mencionaron un préstamo de hasta 8.000 millones de euros del Credit Suisse. Lo cierto es que detrás de la OPA aparecen Citibank y AZ Capital, los dos bancos de inversión contratados por los Benetton para intentar otra vez quedarse con su máximo competidor. La primera tentativa fue en 2006.
OPA de Atlantia (familia Benetton) por Albertis by ambito.com on Scribd
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Fuente
